A K33, empresa norueguesa de pesquisa e corretagem, afirma que a adoção institucional e mudanças de políticas macroeconômicas acabaram com o clássico ciclo de halving de quatro anos do Bitcoin. Assim, indicando que 2025 representa um cenário totalmente diferente para o mercado de criptoativos.
“O ciclo de 4 anos está morto, vida longa ao rei” escreveu Vetle Lunde, Head de Pesquisa da K33.
De acordo com Lunde, desta vez o Bitcoin entrou em um novo regime estrutural, no qual forças institucionais e macroeconômicas ditam a trajetória do ativo, e não a mania de varejo.
Vale notar que o Bitcoin (BTC) bateu novos recordes de preço nos últimos dias, com diversos especialistas sugerindo a possibilidade de novas máximas entre US$135.000 e US$150.000 ainda neste ano.
Mercado sobreaquecido no curto prazo, mas fundamentos permanecem sólidos
Segundo a K33, o antigo playbook do Bitcoin, baseado no ciclo de halving de quatro anos, perdeu relevância diante da adoção institucional global, participação de governos e alinhamento de políticas financeiras.
Lunde reconhece que o mercado aparenta sobreaquecimento, no entanto, afirma que isso deve resultar apenas em consolidação de curto prazo, não em reversão estrutural.
Para se ter uma ideia, a exposição a ETFs e derivativos de Bitcoin aumentou em mais de 63.000 BTC (US$ 7,75 bilhões) em apenas uma semana, marcando a maior acumulação de 2025. O open interest nos futuros do CME subiu quase 15.000 BTC, enquanto ETFs nos EUA absorveram mais de 31.600 BTC em sete dias.
Segundo o analista, enquanto em 2021 políticas mais rígidas e a recuperação pós-COVID coincidiram com o pico do Bitcoin, em 2026 o cenário deve favorecer cortes de juros, criando condições mais abundantes e positivas para ativos escassos como o Bitcoin.
Alta de 2025 difere dos picos históricos do Bitcoin
De acordo com a K33, a alta do Bitcoin em 2025 é o oposto dos picos eufóricos anteriores.
Em 2017, o lançamento dos futuros do CME impulsionou um topo exagerado, e em 2021, os ETFs foram rejeitados pela SEC. Hoje, essas soluções são realidade, e o Bitcoin já faz parte do mercado institucional global.
Fractais históricos não definem o novo ciclo
Embora análises de fractais sugiram que o Bitcoin poderia estar próximo de um topo cíclico — 1.051 dias desde o fundo de novembro de 2022 — Lunde descartou a simetria como coincidência.
“Fractais são preguiçosos”, declarou.
A K33 aplica um framework de seis fatores de risco de mercado, avaliando taxas de funding, RSI, dominância do Bitcoin, volumes perp/spot, tendências sociais e dinâmica de oferta.
Atualmente, apenas dois indicadores (divergência perp/spot e RSI sobrecomprado) sinalizam alerta, mantendo o mercado fora da “zona de perigo” típica de picos anteriores.
Bitcoin institucional redefine investimento em criptoativos
Por fim, o relatório da K33 reforça que a adoção institucional, ETFs de Bitcoin e políticas macroeconômicas favoráveis estão criando um novo paradigma para investidores. Assim, se diferenciando dos ciclos históricos do varejo.
Como resultado, a análise sugere que o Bitcoin em 2025 não segue mais os padrões do passado, sendo guiado por forças estruturais e regulatórias em vez de especulação de curto prazo.
