O Banco do Brasil (BBAS3) voltou a ser alvo de revisões negativas por parte do BTG Pactual nesta sexta-feira, 1º de agosto de 2025. A instituição financeira reduziu novamente suas estimativas de lucro para o banco estatal, apontando uma deterioração estrutural na carteira de crédito agrícola como principal fator.
A ação BBAS3 já acumula queda superior a 30% desde o balanço do primeiro trimestre, e o novo relatório do BTG reforça o clima de cautela entre investidores.
Revisões agressivas e preocupações com o setor agro
Corte nas estimativas de lucro e ROE
O BTG Pactual reduziu sua projeção de lucro líquido para o Banco do Brasil em 2025 para R$ 23,5 bilhões, o que representa uma queda de 20% em relação à estimativa anterior. Para 2026, a previsão também foi cortada em 15%, chegando a R$ 28,2 bilhões. Dessa forma, o retorno sobre patrimônio líquido (ROE) estimado caiu para 12,5% em 2025 e 14,2% em 2026.
Além disso, o banco revisou o preço-alvo das ações BBAS3 de R$ 30 para R$ 24, mantendo recomendação neutra. Sendo assim, o dividend yield projetado para 2025 caiu para apenas 5,6%, abaixo do patamar de concorrentes como o Itaú.
Problemas estruturais no crédito agrícola
Segundo o BTG, a deterioração da carteira de crédito agro não é apenas cíclica, mas estrutural. Inclusive, muitos produtores que ingressaram recentemente no setor, atraídos por preços elevados, não são clientes tradicionais do BB. Dessa forma, há aumento nos pedidos de recuperação judicial, o que compromete a capacidade de pagamento e eleva o risco de inadimplência.
Assim sendo, o banco estatal enfrenta dificuldades na execução de garantias, especialmente por depender de terceiros para armazenagem de grãos. Em resumo, a visibilidade sobre os resultados futuros permanece baixa.
Impactos no mercado e perspectivas para os próximos trimestres
Reações imediatas e projeções para o 2T25
- A ação BBAS3 caiu 6,85% nesta sexta-feira, fechando a R$ 18,35.
- O BTG projeta lucro líquido de R$ 5 bilhões no segundo trimestre, com ROE de 11,1%.
- O Safra estima lucro de R$ 4,64 bilhões, queda de 51,5% em relação ao mesmo período de 2024.
- O Bank of America também prevê queda de 40% no lucro trimestral.
Igualmente, os dados operacionais divulgados pelo Banco Central indicam lucro líquido de apenas R$ 516 milhões em maio, o que reforça a tendência de resultados fracos.
Guidance e payout em revisão
O BTG espera que o Banco do Brasil revise seu guidance de lucro líquido ajustado para o intervalo entre R$ 21 e R$ 25 bilhões. Inclusive, o payout deve ser reduzido de 40% para 30%, o que impacta diretamente os dividendos esperados pelos acionistas.
Contexto histórico e desafios futuros
Crescimento acelerado e riscos contábeis
Entre 2020 e 2023, a carteira de crédito agro do BB cresceu a uma taxa anual composta de 20%. No entanto, esse crescimento foi acompanhado por aumento de endividamento e desafios climáticos. Dessa forma, os ativos começaram a se deteriorar, exigindo maiores provisões e ajustes contábeis, como os impostos pela Resolução 4.966.
Por fim, o BTG alerta que a recuperação do banco será lenta. A deterioração dos resultados veio “de elevador”, enquanto qualquer melhora virá “de escada”.
